自2009年在香港聯(lián)交所上市以來(lái)，普洱茶第一股龍潤(rùn)茶今年剛好走過(guò)10年光陰。
很可惜，10年的上市沉淀并沒(méi)有使這家當(dāng)年號(hào)稱(chēng)“中國(guó)茶第一股”的公司發(fā)展壯大，反而悲催收?qǐng)觥?/span>10月3日，龍潤(rùn)茶公司發(fā)布公告稱(chēng)，公司股份已被聯(lián)交所于2019年9月9日上午9時(shí)除牌。好好一家上市公司怎么就被強(qiáng)制退市了呢？龍潤(rùn)茶這幾年經(jīng)歷了什么？在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)連續(xù)下滑的情況下，龍潤(rùn)茶還有明天嗎？
熟悉龍潤(rùn)茶這家企業(yè)的人都知道，10多年前，它在云南還是比較風(fēng)光的。2009年5月18日，“我要發(fā)”一個(gè)很好的日子，龍潤(rùn)茶在香港主板成功上市，股票代碼為2898.HK，成為中國(guó)茶第一家上市公司。
10年后，2019年8月23日，聯(lián)交所向龍潤(rùn)茶發(fā)出函件表明，公司股份上市的最后一天為2019年9月6日，而股份的上市地位將于2019年9月9日上午九時(shí)正起取消。這個(gè)日子也該好好紀(jì)念，4個(gè)9“事久”，什么時(shí)候再上市，可能要很久啦。龍潤(rùn)茶的股價(jià)也就歷史性的定格在停牌時(shí)的0.38港元。這樣的價(jià)格，在港股稱(chēng)為“仙股”，按大A股的規(guī)定，也是退市的下場(chǎng)啦。
龍潤(rùn)茶這份退市公告有些突然。從其在港交所的公告來(lái)看，2019年6、7、8月，公司都進(jìn)行了公告稱(chēng)，公司一直采取適當(dāng)行動(dòng)以達(dá)成復(fù)牌條件，就公司履行復(fù)牌條件尋求聯(lián)交所的指引。該集團(tuán)自股份于2017年6月15日暫停買(mǎi)賣(mài)起，一直維持其業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)，一直如常營(yíng)運(yùn)其業(yè)務(wù)，公司在4月還向聯(lián)交所提交了復(fù)牌計(jì)劃。
港交所公函稱(chēng)，由于公司股份已自2017年6月15日起暫停買(mǎi)賣(mài)，且公司未能于2019年7月31日前恢復(fù)股份買(mǎi)賣(mài)，故上市委員會(huì)已決定根據(jù)上市規(guī)則第6.01A條取消該公司的上市地位。第6.01A條規(guī)則是指連續(xù)停牌18個(gè)月的股票，港交所有權(quán)將其除牌。類(lèi)似不少上市公司都受到港交所同樣的處理，龍潤(rùn)茶停牌的時(shí)間超過(guò)了兩年，港交所把它強(qiáng)制退市也并不出奇。不過(guò)，龍潤(rùn)茶的公告著實(shí)是晚了點(diǎn)，股票9月9日就退市了，你10月3日才公告，對(duì)待股東的態(tài)度有些問(wèn)題啊。
和退市公告一樣“遲到”的還有龍潤(rùn)茶的年度報(bào)告。公司股票于2017年6月停牌，公司2017財(cái)年、2018財(cái)年年度報(bào)告于2018年10月才公告，而2019財(cái)年的報(bào)告也是6月才出來(lái)。關(guān)鍵是“精雕細(xì)琢”后的財(cái)報(bào)，也不能讓投資者滿(mǎn)意。
資料顯示，2017財(cái)年，龍潤(rùn)茶實(shí)現(xiàn)收入1.24億港元，同比減少43.17%，公司擁有人應(yīng)占虧損為3243.1萬(wàn)港元；2018財(cái)年，該公司收入8167萬(wàn)港元，同比減少34%，公司擁有人應(yīng)占虧損為3390.2萬(wàn)港元。2019財(cái)年，公司實(shí)現(xiàn)收入9482萬(wàn)港元，同比增長(zhǎng)16.1%，公司擁有人應(yīng)占年度虧損3692萬(wàn)港元，同比擴(kuò)大8.9%。在公司停牌的三年里，龍潤(rùn)茶為復(fù)牌而努力的結(jié)果，就是經(jīng)營(yíng)連續(xù)虧損。三年累計(jì)虧損了1.03億港元，相當(dāng)于每天虧損9.4萬(wàn)元。
再看看股票停牌之前三年的數(shù)據(jù)，2014財(cái)年，公司收入2.86億港元，盈利1491萬(wàn)港元；2015財(cái)年，公司收入2.86億港元，虧損2.04億港元；2016財(cái)年，公司收入2.56億港元，盈利241.4萬(wàn)港元。可以看出，2017財(cái)年之前，公司經(jīng)營(yíng)波動(dòng)較大，2017財(cái)年之后，龍潤(rùn)茶的收入開(kāi)始銳減，虧損不斷增加，基本定型。與其經(jīng)營(yíng)相比，公司股價(jià)的表現(xiàn)也不盡人意，公司股價(jià)在2009年上市后一度達(dá)到1.6港元左右，之后一直低迷于1港元以下，2017年停牌時(shí)，股價(jià)只有0.38港元。或許是預(yù)感到了危機(jī)的存在，公司副主席、行政總裁葉淑萍女士從2017年1月至4月，共減持了公司346萬(wàn)股股份。要知道，在2016年12月，她才和公司主席焦家良等高管增持了公司股份，葉淑萍增持1000萬(wàn)股，焦家也集體增持了1000多萬(wàn)股。
在2017至2019年停牌的這兩年時(shí)間中，龍潤(rùn)茶有足夠的時(shí)間去爭(zhēng)取恢復(fù)交易，但最終功敗垂成。盡管在龍潤(rùn)茶的公告中也表示相當(dāng)努力了，但結(jié)果卻是很蒼白，被除牌后的龍潤(rùn)茶去向何方呢？
對(duì)于港交所突然“出手”，龍潤(rùn)茶當(dāng)然不服，于港交所公告6天后，公司經(jīng)尋求法律及專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)，已根據(jù)上市規(guī)則第 2B.08(1)條向上市(復(fù)核)委員會(huì)申請(qǐng)復(fù)核除牌決定。公司稱(chēng)，目前正為有關(guān)復(fù)核作出準(zhǔn)備。上市規(guī)則第 2B.08(1)條就是一個(gè)被除牌的上市公司一個(gè)申述流程，龍潤(rùn)茶為爭(zhēng)取復(fù)牌做最后一搏，但希望渺茫。
龍潤(rùn)茶從2005年正式成立以來(lái)，才是個(gè)初中生，正是長(zhǎng)身體的好時(shí)候，一旦公司的上市地位被取消，那相應(yīng)的政策支持、融資支持將大打折扣，這對(duì)龍潤(rùn)茶的經(jīng)營(yíng)發(fā)展有很大的影響。作為云南第一家上市茶企，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國(guó)家重點(diǎn)龍頭企業(yè)，龍潤(rùn)茶主席焦家良一直把這個(gè)孩子作為百年品牌來(lái)打造，后期其面臨的挑戰(zhàn)不小。
在近幾年的公告中，龍潤(rùn)茶對(duì)于虧損都是如是描述：毛利減少主要由于地方政府持續(xù)修訂有關(guān)旅游相關(guān)銷(xiāo)售活動(dòng)的規(guī)則及法規(guī)，以及中國(guó)直銷(xiāo)業(yè)的行業(yè)整合及加強(qiáng)監(jiān)管的影響。可以看出，龍潤(rùn)茶的銷(xiāo)售模式就是兩條路徑，一是依托旅游業(yè)的茶葉銷(xiāo)售，二是依托直銷(xiāo)平臺(tái)的茶葉銷(xiāo)售。
首先來(lái)看依托旅游業(yè)的茶葉銷(xiāo)售。近年來(lái)，云南確實(shí)對(duì)旅游市場(chǎng)進(jìn)行了嚴(yán)厲的整頓，這一塊市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)是“拼刺刀”的狀態(tài)，數(shù)以萬(wàn)計(jì)的茶葉公司都想從中分取一塊蛋糕，靠開(kāi)店和游客購(gòu)物基本上很難盈利。公司2019財(cái)年報(bào)告顯示，公司較2018財(cái)年關(guān)店20多家，到目前只有580間店，原來(lái)三大茶文化體驗(yàn)中心，麗江的被關(guān)閉，只剩下昆明國(guó)際會(huì)展中心和昆明世博園兩家茶文化體驗(yàn)中心，而且毛利率下滑，這條路怕是越走越窄了。
再看直銷(xiāo)平臺(tái)的茶葉銷(xiāo)售，這是龍潤(rùn)茶的獨(dú)門(mén)武器，關(guān)鍵這條路是依托理想集團(tuán)來(lái)進(jìn)行。2019財(cái)年收入增加，主要就是向中國(guó)直銷(xiāo)平臺(tái)相關(guān)的客戶(hù)銷(xiāo)售訂制茶品增加所致。可是，龍潤(rùn)茶自己也承認(rèn)，直銷(xiāo)平臺(tái)同樣面臨著政府的嚴(yán)格監(jiān)管，這條路就看龍潤(rùn)茶怎么走，是坦途還是刀山火海走著瞧了。
而對(duì)于后期的計(jì)劃，也看不到龍潤(rùn)茶有多大的“改革”措施。公司連續(xù)三年的財(cái)報(bào)都說(shuō)，公司將繼續(xù)集中于品牌建設(shè)，在云南設(shè)立自有茶制造基地，以減少對(duì)供應(yīng)商的依賴(lài)。公司掌門(mén)人焦家良也多次對(duì)外宣稱(chēng)，公司復(fù)盤(pán)后找到了癥結(jié)所在，將在今后給龍潤(rùn)茶帶來(lái)更多的改變，但到目前為止，龍潤(rùn)茶還是老一套。
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