茶在中國(guó)已有幾千年的歷史，可以說(shuō)，茶文化已深深印在中國(guó)人的骨髓里。直到現(xiàn)在，只要茶具五件套一擺，逼格立馬就高大起來(lái)。茶對(duì)中國(guó)人猶如咖啡對(duì)美國(guó)人一樣，有相似的文化基因。在美國(guó)，咖啡股被資本追捧，而A股3000多家上市公司卻沒有一個(gè)主營(yíng)業(yè)務(wù)是茶。不僅上不了A股，其他板塊的茶葉股也不好受。比如，已經(jīng)在港股上市的龍潤(rùn)茶近日被要求退市;新三板掛牌的八馬茶業(yè)、七彩云南等被集體終止掛牌。中國(guó)人愛茶，但資本市場(chǎng)對(duì)茶卻避之不及。近日，中國(guó)茶葉和瀾滄古茶同日披露IPO招股書，決定沖擊A股。這好像給市場(chǎng)增加了“茶葉第一股”產(chǎn)生的希望，但這種期望卻未必能夠?qū)崿F(xiàn)。2013年，即使在當(dāng)?shù)卣臉O力資金支持下，安溪鐵觀音的IPO申請(qǐng)還是被證監(jiān)會(huì)否決了。就算茶企IPO成功，也不能保證長(zhǎng)久。比如，深深寶A在1992年上市的時(shí)候有茶葉業(yè)務(wù)，算是僅有的茶葉概念股，現(xiàn)如今主營(yíng)業(yè)務(wù)也變成了糧油貿(mào)易。
巨頭茶企應(yīng)該具有什么品質(zhì)?目前，全球最大的茶品牌不在中國(guó)，而是英國(guó)的立頓。英國(guó)的茶來(lái)源于中國(guó)。明代朝廷的軍隊(duì)打仗路過武夷山，炒茶的師傅由于好奇出門觀望，等回去的時(shí)候發(fā)現(xiàn)綠茶炒糊了，于是找閩南商人低價(jià)賣出去。閩南人發(fā)現(xiàn)英國(guó)人酷愛這種糊的味道，就把糊了的茶葉運(yùn)到了英國(guó)。這就是紅茶。在當(dāng)時(shí)的英國(guó)，中國(guó)茶也只有貴族才能喝到。論口味，立頓的茶遠(yuǎn)比不上中國(guó)的許多茶品種，能把品牌做到這么大，是因?yàn)樗默F(xiàn)代化工藝以及對(duì)茶的創(chuàng)新。
眾所周知，茶葉的品質(zhì)是由地域、氣候、海拔、土壤結(jié)構(gòu)等決定的，同一地點(diǎn)的茶葉也有可能因?yàn)椴烧臅r(shí)間不同導(dǎo)致品質(zhì)不一。立頓擁有來(lái)自全球各地的品茶專家和調(diào)茶師，在他們的精心拼配下，可以嚴(yán)格保證茶葉質(zhì)量穩(wěn)定。另外，立頓在斯里蘭卡還有自己的種植園，茶園位于肯尼亞和坦桑尼亞高海拔、臨近赤道的地區(qū)，這里氣溫、日照、雨量可以保證生產(chǎn)高品質(zhì)的茶葉。在園區(qū)里，還有11家工廠，來(lái)確保新鮮茶葉在采摘后的兩個(gè)小時(shí)內(nèi)進(jìn)行加工處理。同時(shí)，立頓在全球35個(gè)國(guó)家采購(gòu)優(yōu)質(zhì)茶葉來(lái)保證原材料充足，其制作工藝完全采用現(xiàn)代化工業(yè)生產(chǎn)。在保證茶葉品質(zhì)的基礎(chǔ)上，立頓開始創(chuàng)新，制成小茶包方便使用，并根據(jù)不同人群對(duì)茶的偏好銷往全球，比如，歐洲伯爵抓住了歐洲喜愛佛手柑的淡雅悠香、享受宮廷奢華的特點(diǎn)而備受歐洲人喜愛;英式風(fēng)情針對(duì)英國(guó)人喜歡烘焙的味道;日式煎茶更是映襯了日本對(duì)清晰寧?kù)o的喜愛。
中國(guó)的茶怎么了?遠(yuǎn)比不上立頓的現(xiàn)代工藝，中國(guó)的茶還停留在農(nóng)業(yè)時(shí)代，茶葉崛起面臨很大的困境。一、中國(guó)的茶大多是小作坊，工業(yè)化不足。自古以來(lái)，茶就像糧食一樣，是中國(guó)農(nóng)業(yè)的一部分。中國(guó)有幾千萬(wàn)的農(nóng)民以種茶為生。茶葉采摘后送給附近的小作坊加工銷售出去，并沒有先進(jìn)的工業(yè)化生產(chǎn)。
規(guī)模性茶企之所以少，部分因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)太大。一般情況下，為保證足夠的茶葉供給，茶企會(huì)在種植茶時(shí)就和茶農(nóng)簽訂合同購(gòu)買茶葉，規(guī)模越大的企業(yè)購(gòu)買的茶葉越多。但是茶葉的品質(zhì)受自然條件的影響很大，一旦出現(xiàn)下游市場(chǎng)需求不足，又遇茶葉豐收，存貨就會(huì)增加。和酒不同，茶葉對(duì)儲(chǔ)存環(huán)境要求很高，未經(jīng)加工的茶葉存的越久，價(jià)值越低，腐爛的風(fēng)險(xiǎn)就越大。另外，如果茶葉收成不好會(huì)影響茶企的上游供應(yīng)鏈，這對(duì)企業(yè)也將是毀滅性的影響?？赡軙?huì)有人說(shuō)，學(xué)習(xí)立頓承包土地、科學(xué)管理不就行了?沒有政府的支持，大規(guī)模的茶種植地承包很難實(shí)現(xiàn)。2010年，安溪縣政府為了鼓勵(lì)大規(guī)模茶企，明確表示，在安溪注冊(cè)的首家茶葉上市企業(yè)，給予1000萬(wàn)元的獎(jiǎng)勵(lì)。2011年11月，福建省政府提出，省級(jí)財(cái)政每年安排不少于3000萬(wàn)元的專項(xiàng)資金，用于茶產(chǎn)業(yè)發(fā)展，爭(zhēng)取在“十二五”期間培育2家以上茶葉企業(yè)在國(guó)內(nèi)上市，3家以上茶葉企業(yè)在境外上市。如此大的利好政策下，安溪鐵觀音的自有基地的產(chǎn)量只有5%，外購(gòu)數(shù)量約為95%，外購(gòu)金額高達(dá)90%。也就是說(shuō)，安溪鐵觀音的供給主要受制于外部茶葉的供應(yīng)，這也是安溪鐵觀音未能通過IPO審核的原因之一。二、品牌化弱，地理標(biāo)志影響企業(yè)的穩(wěn)定性。2019年，中國(guó)產(chǎn)茶的省有18個(gè)，再細(xì)分到以下的市、縣，可以想象茶的種類至少有幾十種。但是，國(guó)內(nèi)除了少數(shù)幾個(gè)以品類為主導(dǎo)的品牌，基本沒有跨品類的強(qiáng)勢(shì)品牌。小罐茶的出現(xiàn)就是想打破中國(guó)茶產(chǎn)業(yè)的這種局面，但是小罐茶真的做到了嗎?結(jié)果是，廣告受到質(zhì)疑，品牌地位也未見突破。
中國(guó)人喝茶很講究，由于這種茶文化歷史悠久，不同的人對(duì)茶的偏好不同，有人喝茶只喝鐵觀音，有人喜歡大紅袍，有人更愛西湖龍井。具有地方特色的茶名稱可能受歡迎程度就比較高。這就面臨一個(gè)問題，同樣是鐵觀音，到底哪個(gè)茶企生產(chǎn)的鐵觀音更好喝呢?福建安溪是鐵觀音的重要產(chǎn)地，在安溪縣有上百家企業(yè)獲得安溪鐵觀音地理標(biāo)志保護(hù)產(chǎn)品專用標(biāo)志使用資格，市面上的安溪鐵觀音并不全是安溪鐵觀音這家企業(yè)生產(chǎn)的。這上百家企業(yè)中，只要有一家生產(chǎn)的安溪鐵觀音不合格，或者產(chǎn)生不好的影響，都會(huì)對(duì)安溪鐵觀音這家公司造成影響。所以，安溪鐵觀音如果上市，企業(yè)的不穩(wěn)定因素就會(huì)很多。這就類似于如果茅臺(tái)的酒品牌名稱不是茅臺(tái)，而是貴州酒，可能也不會(huì)有現(xiàn)在的萬(wàn)億市值。這就是品牌獨(dú)特的重要性。三、創(chuàng)新不夠。由于中國(guó)茶企大都規(guī)模不大，并沒有像立頓那樣有專門的研究人員和領(lǐng)域?qū)＜已邪l(fā)出更優(yōu)良的茶，包裝上大多是盒裝、茶餅等，無(wú)論產(chǎn)品和包裝都只是“原汁原味”。
中國(guó)茶葉和瀾滄古茶有望踏入A股嗎?瀾滄古茶的產(chǎn)品是普洱茶，普洱在合適的環(huán)境下，可以存放10年甚至100年，這樣看來(lái)，瀾滄古茶在存貨方面具有一定的優(yōu)勢(shì)。除此之外，瀾滄古茶的生產(chǎn)基地位于云南省的瀾滄拉祜族自治縣，地處北回歸線以南，具有產(chǎn)茶的地理優(yōu)勢(shì)，原材料庫(kù)存常年穩(wěn)定在4000噸左右。
2017年-2019年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為2.50億元、2.99億元、3.80億元，歸母凈利潤(rùn)分別為5729.08萬(wàn)元、7559.45萬(wàn)元、8116.71萬(wàn)元。報(bào)告期公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，與近年普洱茶行情高漲直接相關(guān)。不過，雖然普洱整體價(jià)格不斷上漲，但是公司的毛利率卻在不斷下滑，報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為65.56%、64.03%、61.94%。中國(guó)茶葉，是中糧旗下的綜合性茶葉企業(yè)，具有生產(chǎn)、制作、銷售全產(chǎn)鏈，在黑茶、烏龍茶、紅茶、白茶領(lǐng)域都占據(jù)相當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)空間。2017年-2019年中國(guó)茶葉的總銷量在不斷上漲，營(yíng)業(yè)收入亦隨之上漲，凈利潤(rùn)卻呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入分別為12.29億元、14.90億元、16.28億元，歸母凈利潤(rùn)分別為1.75億元、1.45億元、1.66億元，凈利率從14.24%降至10.20%。由此看來(lái)，中國(guó)茶葉和瀾滄古茶規(guī)模都比較大，但是公司盈利的穩(wěn)定性和持續(xù)性值得考量。
作者:童夏Summer
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